Nhiều khả năng USD index quay trở lại ngưỡng 80 trong trung và dài hạn do tình trạng FX carry trades tác động mạnh lên cả USD và JPY.
Hiện trong tuần này ( 17-21/08) USD cần có xung hướng sideway 79.05-79.35 nhằm tạo đà cho đợt tăng kế tiếp trong tháng 8.
Việc USD index tăng lại tạo sức ép xuống giá cho các chỉ tệ chính EUR, GBP, XAU
Mức tăng trưởng cho vay của Trung Quốc đã giảm trong tháng Bảy trong khi xuất khẩu giảm 23% so với cùng kỳ năm 2008 sau 9 tháng liền người tiêu dùng phương Tây “thắt lưng buộc bụng”. Bài phân tích về việc này trên tờ Telegraph của Anh số ra ngày 11/8 khẳng định thắt chặt tiền tệ có nguy cơ biến Trung Quốc thành một hệ thống Ponzi khổng lồ. (Charles Ponzi là cha đẻ của lừa đảo đa cấp). Nền kinh tế Trung Quốc nhiều khả năng sẽ đổ vỡ và suy thoái.
 |
| |
Ngân hàng Trung ương Trung Quốc cho biết mức tăng trưởng cho vay đã giảm xuống còn 52 tỷ USD từ mức 248 tỷ USD hồi tháng trước. Tuy nhiên, còn quá sớm để khẳng định Bắc Kinh đã trở thành “nữ hoàng tín dụng” sau sự bùng nổ các khoản cho vay của ngân hàng trong nửa đầu năm nay.
Các số liệu cho vay nói trên đang được các nhà phân tích và các thương gia theo dõi chặt chẽ. Lượng tiền mặt quá lớn đổ vào lưu thông ở Trung Quốc đã trở thành động lực chính cho các thị trường toàn cầu kể từ khi kinh tế bắt đầu phục hồi vào tháng Ba.
Bắc Kinh đang đi trên dây khi cố bù đắp sự sụp đổ trong lĩnh vực xuất khẩu – gần 40% GDP – bằng việc đầu tư ồ ạt cho đường xá và công nghiệp thông qua các công ty nhà nước.
Nền kinh tế thực không thể hấp thụ tiền, và như vậy, tạo một lỗ hổng cho đầu cơ. Ngân hàng trung ương ước tính khoảng 20% lượng tín dụng mới đây đang nằm trong các thị trường chứng khoán. Chỉ số Thượng Hải đã tăng 80% trong năm nay trong khi lãi suất giảm gần 1/3. Bức tranh này phản ánh giai đoạn cuối quả bong bóng Nikkei ở Nhật Bản năm 1989.
“Trung Quốc gây ra nguy cơ cực lớn đối với các thị trường trên thế giới”, ông Hans Redeker, hiện đang là Giám đốc ngân hàng BNP Paribas, khẳng định. “Các cổ phiếu Thượng Hải đã đạt đến điểm cực đại hồi cuối năm 2007. Trung Quốc sẽ phải giảm cho vay, và khi điều này xảy ra, thị trường chứng khoán Thượng Hải và hàng hóa sẽ phải lĩnh đủ. Chính điều này sẽ ngăn cản sự phục hồi của toàn cầu”.
Ngân hàng Xây dựng Trung Quốc, nhà cho vay lớn thứ hai của nước này, sẽ cắt giảm 70% các khoản vay trong nửa cuối năm nay. Giải thích cho quyết định này, ông Zhang Jianguo, chủ ngân hàng cho biết một số khoản vay không đi vào nền kinh tế thực, giá nhà đất vẫn tăng chóng mặt.
Về phần mình, ông Andy Xie, một cố vấn cấp cao, cho rằng quả bong bóng Trung Quốc là “một hệ thống lừa đảo đa cấp khổng lồ” sẽ gây ra “những hậu quả khủng khiếp” đối với đất nước này.
Theo ông Xie, thị trường chứng khoán lại rơi vào một sự điên cuồng. Hầu hết các nhà đầu tư nhỏ lẻ thiếu hiểu biết đang bị hút vào đà tăng này. Các cổ phiếu đang được định giá cao hơn từ 50 – 100% so với giá thực.
Ông Xie, tác giả luận án tiến sĩ về quả bong bóng của Nhật Bản những năm 1980, cho rằng tỷ lệ giá bất động sản ở Trung Quốc so với thu nhập hiện đang cao gấp 7 lần so với ở Mỹ. Mỗi mét vuông đất trị giá tương đương ba tháng lương – có thể nói là đắt nhất thế giới – dù rằng các tòa tháp chọc trời vẫn chẳng có ai ở.
Ông Xie cho rằng sự lên bổng xuống trầm của Trung Quốc diễn biến theo một nhịp độ chính trị. Có một niềm tin ăn sâu bám rễ rằng chính quyền có thể giữ cho trò chơi tiếp diễn và nước này sẽ không để sự phục hồi kinh tế bị “xì hơi” trước lễ kỷ niệm 60 năm ngày Quốc khánh 1/10. Niềm tin này chính nó đã phát huy hết tác dụng trong một thời gian.
Ông Xie dự báo sự phục hồi của Trung Quốc sẽ bắt đầu loạng choạng vào tháng 10, sau đó là một vài “phát súng” tiền tệ trước khi toàn bộ nền kinh tế rơi vào suy thoái sâu vào năm 2012. “Giá bất động sản có thể giảm như ở Nhật Bản hai thập kỷ vừa qua, điều này sẽ phá hủy hệ thống ngân hàng”.
Theo ông Xie, quả bóng bất động sản Trung Quốc là mặt sau của đồng USD yếu. Các chương trình kích thích tiền tệ của Mỹ đã tác động tới Thái Bình Dương. Phá sản sẽ xảy ra khi đồng USD phục hồi, và rút bớt khỏi lưu thông. Nếu Cục dự trữ liên bang Mỹ (Fed) bất ngờ siết chặt chính sách tiền tệ như từng làm dưới thời ông Paul Volcker đầu những năm 1980, thì kết cục sẽ rất đau đớn đối với Trung Quốc.
Bắc Kinh xứng đáng được ca ngợi vì đã cố chuyển hướng khỏi xuất khẩu để tập trung vào kinh tế trong nước. Họ đã đạt được một số thành công. Bán lẻ tăng 15% so với năm ngoái. Nhưng Giáo sư Michael Pettis, thuộc trường Đại học Bắc Kinh, cho rằng rất khó để thuyết phục người Trung Quốc thay đổi thói quen tiêu dùng. Các rào cản văn hóa cần nhiều năm mới vượt qua được.
Thực vậy, các chính sách kích cầu đã cung cấp nhiều nguồn đầu tư cho công nghiệp, dẫn tới tăng sản lượng. Nếu GDP của Trung Quốc tiếp tục tăng gần 8% thì đó là nhờ sản lượng. Ở phương Tây, tăng trưởng GDP chủ yếu dựa vào tiêu dùng. Hai khái niệm này hoàn toàn khác nhau.
Vấn đề cơ bản không thay đổi. Sự bất cân bằng Đông – Tây sau cuộc Đại suy thoái 2008-2009 đang ngày càng tệ hơn
Kinh tế Mỹ liệu đã vượt qua giai đoạn tồi tệ nhất? Những số liệu kinh tế mới đây trên thị trường Mỹ đều chỉ ra điều này và nhiều nhà bình luận kinh tế Mỹ cũng đang dần trở nên lạc quan hơn. Tuy nhiên, tới lúc này, sự cẩn trọng vẫn tỏ ra là một điều không hề thừa đối với nền kinh tế lớn nhất thế giới này.
| Những số liệu gần đây cho thấy nền kinh tế đang dần đi lên: sản lượng đầu ra không còn ở mức rơi tự do, tỷ lệ thất nghiệp cũng không còn tăng lên với tốc độ kỷ lục. Tuy nhiên, việc sản lượng đầu ra liệu đã chạm tới đáy khủng hoảng hay chưa vẫn còn là một điều chưa rõ ràng. Nếu câu trả lời là rồi, tăng trưởng chắc chắn sẽ chậm lại trong một thời gian. Đối với thị trường lao động, cho dù điều gì xảy ra chăng nữa thì việc tỷ lệ thất nghiệp tiếp tục gia tăng trước khi có thể quay về mức bình thường là một điều không thể tránh khỏi. Nếu mọi việc vẫn tiếp tục tồi tệ mặc dù với một tốc độ chậm hơn thời gian qua thì không ai có thể đồng tình rằng nền kinh tế Mỹ đã thoát khỏi giai đoạn tồi tệ nhất, kể cả khi tốc độ suy giảm của nền kinh tế có giảm đi. Và khi những nguy cơ này vẫn còn tiềm ẩn, không ai có thể đảm bảo rằng sẽ không có một sự thụt lùi bất ngờ của nền kinh tế. Tuần này, Fed đã tỏ ra lạc quan chút ít với nền kinh tế khi cho rằng giai đoạn suy giảm tồi tệ nhất của kinh tế Mỹ kể từ cuộc Đại khủng hoảng 1929 đã dần đi tới hồi kết. Nền kinh tế Mỹ đã bắt đầu hồi phục. Tuy nhiên, Ngân hàng Trung ương Mỹ vẫn tiếp tục giữ nguyên lãi suất cho vay ở mức thấp kỷ lục và nói rằng sẽ duy trì mức lãi suất này “trong thời gian tới”. Việc thực thi chính sách tiền tệ này có vẻ không sai nhưng khó có thể gọi đó là một biểu hiện cho lòng tin của Fed vào sự phục hồi kinh tế. Một “chủ đề” gây nhiều xôn xao tại thị trường Mỹ trong những ngày qua là tỷ lệ thất nghiệp Mỹ trong tháng bảy đã giảm từ 9,5% xuống 9,4% tương đương với việc chỉ có 250000 bị mất việc trong tháng bảy, giảm gần 400.000 người so với con số hơn 600000 lao động bị mất việc hồi đầu năm. Tuy nhiên, thực tế của việc tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống là ở chỗ hơn 400000 lao động này sau khi bỏ việc đã không đăng ký tìm kiếm việc làm mới trong khi Bộ lao động Mỹ lại dựa vào số lượng người tìm kiếm việc làm mới để đánh giá tỷ lệ thất nghiệp. Như vậy, trên thực tế, thị trường lao động Mỹ vẫn chưa đạt được những thay đổi nào đáng kể. Thông thường, suy giảm càng nhanh thì tốc độ phục hồi càng mạnh mẽ. Một số chuyên gia kinh tế hy vọng rằng nguyên tắc này sẽ vẫn tiếp tục đúng trong tình cảnh hiện nay. Tuy nhiên, số đông còn lại thì không hy vọng như vậy. Những căng thẳng không ngừng trên thị trường tài chính, những lo ngại rằng một số mảng kinh tế nào đó sẽ tiếp tục đà suy giảm và những ảnh hưởng kéo dài từ sự suy giảm thu nhập của các hộ gia đình..., tất cả đều khiến sự phục hồi kinh tế có thể sẽ không đạt được tốc độ như nhiều chuyên gia kinh tế hy vọng. Kinh tế Mỹ vẫn đang khá yếu ớt và có vẻ như sẽ còn phải tiếp tục vật lộn với cuộc chiến suy thoái trong một thời gian nữa. |
